شاخص PMI و تأثیر آن بر بازار فارکس

شاخص مدیران خرید (PMI) یکی از مهم‌ترین شاخص‌های پیش‌نگر اقتصادی است که روند حاکم بر فعالیت‌های اقتصادی (به‌ویژه تولید و خدمات) را نشان می‌دهد (Purchasing Managers’ Index (PMI) Definition and How It Works) (What Is the Purchasing Managers’ Index (PMI) & Why It Matters | PNC Insights). این شاخص بر اساس نظرسنجی ماهانه از مدیران خرید شرکت‌ها به دست می‌آید و دیدگاهی پیشرو از وضعیت کسب‌وکارها ارائه می‌دهد. در این تحقیق به تعریف PMI، اهمیت آن برای اقتصاد، تأثیراتش بر بازار ارزهای خارجی (فارکس)، استراتژی‌های معاملاتی مبتنی بر PMI، و یک جدول مقایسه‌ای از اثر تغییرات PMI (بالاتر یا پایین‌تر از ۵۰) بر ارزها و تصمیمات سرمایه‌گذاری می‌پردازیم.

۱. تعریف شاخص PMI (شاخص مدیران خرید)

شاخص PMI (Purchasing Managers’ Index) معیاری عددی بین ۰ تا ۱۰۰ است که از طریق جمع‌آوری دیدگاه‌های مدیران خرید درباره شرایط کسب‌وکار محاسبه می‌شود (Purchasing Managers’ Index (PMI) Definition and How It Works). PMI یک شاخص انتشار (Diffusion Index) است؛ به این معنی که نشان می‌دهد چه نسبتی از مدیران خرید گزارش بهبود، ثبات یا وخامت در وضعیت کسب‌وکار خود نسبت به ماه قبل دارند (Purchasing Managers’ Index (PMI) Definition and How It Works). برای محاسبه PMI، درصد پاسخ‌دهندگانی که بهبود شرایط را گزارش کرده‌اند به‌علاوه نصف درصد کسانی که وضعیت «بدون تغییر» را گزارش داده‌اند محاسبه می‌شود (پاسخ‌های با وخامت شرایط، وزن صفر می‌گیرند) (Purchasing Managers’ Index (PMI) Definition and How It Works). نتیجه این فرمول، عددی است که اگر بالای ۵۰ باشد نشان‌دهنده بهبود فعالیت‌ها نسبت به ماه قبل و اگر زیر ۵۰ باشد نشان‌دهنده افت فعالیت‌ها است؛ عدد ۵۰ نیز بیانگر عدم تغییر است (Purchasing Managers’ Index (PMI) Definition and How It Works).

PMI هر ماه منتشر می‌شود و پرسش‌های نظرسنجی آن حوزه‌های کلیدی کسب‌وکار را پوشش می‌دهند. برای مثال، مؤسسه ISM در آمریکا و شرکت S&P Global (مارکیت سابق) در سطح جهانی، هر ماه از مدیران خرید درباره مواردی چون حجم سفارشات جدید، سطح تولید (خروجی)، میزان اشتغال، سرعت تحویل تامین‌کنندگان و موجودی کالاها سؤال می‌کنند (What Is the Purchasing Managers’ Index (PMI) & Why It Matters | PNC Insights). مدیران خرید در هر مورد اعلام می‌کنند که شرایط نسبت به ماه قبل بهبود یافته، بدون تغییر مانده یا بدتر شده است. سپس نتایج با وزن‌دهی مناسب ترکیب می‌شود؛ به‌طور معمول هر یک از این بخش‌ها وزن مشخصی در شاخص دارند (مثلاً سفارشات جدید حدود ۳۰٪ و موجودی انبار حدود ۱۰٪ از PMI را تشکیل می‌دهند) (What Is the Purchasing Managers’ Index (PMI) & Why It Matters | PNC Insights). PMI می‌تواند برای بخش‌های مختلف محاسبه شود، از جمله PMI بخش تولید و PMI بخش خدمات؛ همچنین یک PMI ترکیبی (Composite) نیز گاهی ارائه می‌شود که ترکیبی از هر دو بخش است (What Is the Purchasing Managers’ Index (PMI) & Why It Matters | PNC Insights). به طور خلاصه، PMI عددی است که با سنجش دیدگاه مدیران خرید درباره وضعیت کسب‌وکار (بهبود یا افت آن) به دست می‌آید و معیاری سریع برای ارزیابی روند اقتصاد در مقیاس یک ماهه محسوب می‌شود.

۲. اهمیت شاخص PMI

PMI به دلایل متعددی یک شاخص کلیدی و پیش‌نگر در اقتصاد به شمار می‌رود. نخست، تازگی و سرعت انتشار داده‌ها بسیار حائز اهمیت است؛ PMI هر ماه منتشر می‌شود و وضعیت کسب‌وکار در همان لحظه انتشار را منعکس می‌کند، بر خلاف بسیاری از آمارهای اقتصادی (مانند آمار اشتغال یا GDP) که گذشته را نشان می‌دهند ( What is the PMI and How Can You Use it in Your Trading | IG International). این خصوصیت به سیاست‌گذاران، تحلیل‌گران و سرمایه‌گذاران امکان می‌دهد به سرعت شرایط کنونی اقتصاد را ارزیابی کرده و تصمیمات فوری بگیرند ( What is the PMI and How Can You Use it in Your Trading | IG International). به عنوان مثال، PMI ماهانه قبل از اعلام تولید ناخالص داخلی فصلانه منتشر می‌شود و می‌تواند روند رشد یا رکود را زودتر آشکار کند.

دوم اینکه PMI یک شاخص پیشرو اقتصادی محسوب می‌شود؛ تغییرات روند PMI معمولاً پیش از تغییرات در شاخص‌های مهمی مانند رشد GDP، تولید صنعتی و اشتغال رخ می‌دهد (Purchasing Managers’ Index (PMI) Definition and How It Works). مطالعات نشان داده‌اند که PMI به دلیل پوشش گسترده صنایع و قابلیت پیش‌بینی روندها، در مدل‌های پیش‌بینی و اکنون‌سنجی (Nowcasting) اقتصاد به کار می‌رود (Financial conditions and purchasing managers’ indices: exploring the links). برای نمونه، کاهش مداوم PMI می‌تواند زنگ خطری برای ورود اقتصاد به رکود پیش از مشاهده آن در آمارهای رسمی باشد (Financial conditions and purchasing managers’ indices: exploring the links). برعکس، PMI بالای ۵۰ که روند صعودی دارد معمولاً مؤید رونق قریب‌الوقوع در تولید و رشد اقتصادی است.

سوماً، PMI توسط فعالان بازارهای مالی به دقت دنبال می‌شود، چرا که اطلاعات با ارزشی درباره فضای کسب‌وکار فراهم می‌کند. سرمایه‌گذاران از PMI بهره می‌گیرند زیرا این شاخص دیدی زودهنگام از شرایط اقتصادی ارائه می‌دهد. به بیان Investopedia، PMI یک شاخص پیش‌نگر است و روند آن معمولاً جلوتر از تغییرات در آمارهای کلان اقتصاد (مانند GDP و اشتغال) حرکت می‌کند؛ از این رو دنبال کردن مقدار و روند PMI می‌تواند بینش سودآوری درباره مسیر آتی اقتصاد فراهم کند (Purchasing Managers’ Index (PMI) Definition and How It Works). همچنین گستردگی پوشش PMI (از طریق مؤلفه‌هایی نظیر سفارشات جدید، اشتغال، موجودی و … که نقاط قوت و ضعف اقتصاد را نشان می‌دهند) به تحلیلگران کمک می‌کند تا جزئیات روند اقتصادی را بهتر درک کنند (The Importance of the Purchasing Managers’ Index). به طور خلاصه، اهمیت PMI در این است که به عنوان یک دماسنج سریع‌الاثر برای سلامت اقتصاد عمل می‌کند و تغییرات آن روی انتظارات فعالان بازار و تصمیم‌های سیاست‌گذاران تاثیر قابل ملاحظه‌ای دارد (What Is the Purchasing Managers’ Index (PMI) & Why It Matters | PNC Insights) (The Importance of the Purchasing Managers’ Index).

۳. تأثیر شاخص PMI بر بازار فارکس

نوسانات PMI و چگونگی تغییر آن می‌تواند تأثیر مستقیمی بر ارزش ارزها در بازار فارکس داشته باشد. به طور کلی، افزایش PMI (به‌ویژه اگر فراتر از پیش‌بینی باشد) معمولاً به تقویت ارزش پول ملی کشور منجر می‌شود، زیرا بیانگر بهبود فعالیت‌های اقتصادی و احتمال رشد بالاتر است. در مقابل، کاهش PMI (یا افت آن به زیر ۵۰) اغلب موجب تضعیف ارز مربوطه می‌گردد، چرا که نشان‌دهنده کند شدن اقتصاد و احتمال رکود است. این واکنش‌ها تا حد زیادی ناشی از تغییر انتظارات سرمایه‌گذاران نسبت به رشد اقتصاد و سیاست‌های آتی بانک مرکزی است ( What is the PMI and How Can You Use it in Your Trading | IG International) ( What is the PMI and How Can You Use it in Your Trading | IG International). به عبارت دیگر، PMI قوی می‌تواند انتظارات برای افزایش نرخ بهره را تقویت کند (که برای ارز مثبت است) و PMI ضعیف برعکس، انتظارات کاهش نرخ بهره یا محرک‌های اقتصادی را افزایش می‌دهد (که برای ارز منفی است) (The Importance of the Purchasing Managers’ Index). در ادامه، تاثیر PMI بر چند ارز مهم و سیاست پولی مرتبط را بررسی می‌کنیم:

• دلار آمریکا (USD): گزارش PMI ایالات متحده (به‌ویژه PMI تولیدی مؤسسه ISM) از مهم‌ترین رویدادهای ماهانه برای بازار ارز است. اگر PMI آمریکا بالاتر از ماه قبل یا بالاتر از پیش‌بینی‌ها باشد، معمولاً تقاضا برای دلار افزایش یافته و ارزش آن در برابر ارزهای دیگر صعود می‌کند، زیرا فعالان بازار این را نشانه‌ای از استحکام اقتصاد آمریکا تلقی می‌کنند. برای مثال، در صورتی که PMI تولیدی آمریکا به طور غیرمنتظره‌ای رشد کند، احتمالاً جفت‌ارزهایی مانند EUR/USD یا GBP/USD افت (به نفع دلار) را تجربه خواهند کرد. برعکس، یک PMI ضعیف آمریکا (به‌ویژه اگر کمتر از ۵۰ یا کمتر از انتظار باشد) می‌تواند به تضعیف دلار منجر شود و ارزهای رقیب مجال رشد پیدا کنند (Dollar tumbles on diverging PMI data – United States – English).
• یورو (EUR): در منطقه یورو شاخص‌های PMI توسط S&P Global برای کشورهای عضو و کل منطقه منتشر می‌شود. تغییرات PMI منطقه یورو تأثیر مستقیمی بر EUR دارد؛ PMI بالای ۵۰ و رو به رشد در اقتصادهای بزرگ اروپا (مانند آلمان و فرانسه) معمولاً منجر به تقویت یورو می‌شود، در حالی که PMI زیر ۵۰ یا کاهش غیرمنتظره آن به تضعیف یورو می‌انجامد. شایان ذکر است که PMI آلمان به طور ویژه‌ای مورد توجه است، به طوری که گزارش PMI آلمان اغلب بیشترین اثر را بر ارزش یورو می‌گذارد و بعضاً تأثیر آن از PMI کل منطقه یورو نیز فراتر می‌رود (Purchasing Managers’ Index (PMI) in Forex Trading). این به دلیل سهم بالای اقتصاد آلمان در منطقه یورو و حساسیت بالای بازار به نشانه‌های رونق یا رکود در این کشور است.
• پوند بریتانیا (GBP): شاخص مدیران خرید بریتانیا (منتشر شده توسط S&P Global/CIPS) یکی از داده‌های کلیدی برای ارزش پوند است (Purchasing Managers’ Index (PMI) in Forex Trading). واکنش بازار ارز به PMI بریتانیا مشابه الگوی کلی است؛ PMI قوی‌تر از انتظار (مثلاً جهش از محدوده انقباض به انبساط) موجب رشد ارزش پوند در برابر ارزهای دیگر می‌شود، در حالی که PMI ضعیف یا پایین آمدن آن به زیر ۵۰ به افت پوند می‌انجامد. به عنوان نمونه، در ابتدای سه‌ماهه دوم ۲۰۲4 انتشار PMI ترکیبی بریتانیا بالاتر از حد انتظار (افزایش به ۵۴٫۰ واحد در برابر ۵۲٫۸ ماه قبل) باعث غافلگیری مثبت بازار شد. همراهی این داده قوی با لحن نسبتاً انقباضی (Hawkish) بانک مرکزی انگلستان و همزمان PMI‌های ضعیف‌تر ایالات متحده، موجب شد نرخ برابری GBP/USD بزرگ‌ترین رشد روزانه خود را در آن سال (حدود ۰٫۸٪) تجربه کند (Dollar tumbles on diverging PMI data – United States – English). این نمونه نشان می‌دهد چگونه PMI بهتر از انتظار می‌تواند انتظارات سیاست پولی را تغییر دهد و به تقویت قابل توجه ارز منجر شود (Dollar tumbles on diverging PMI data – United States – English).
• ین ژاپن (JPY): PMI ژاپن (منتشر شده توسط au Jibun Bank) نیز مورد توجه بازار قرار دارد، هرچند بانک مرکزی ژاپن غالباً تمرکز اصلی‌اش بر تورم است. یک PMI قوی ژاپن که حاکی از بهبود بخش تولید یا خدمات باشد ممکن است انتظارات تغییر سیاست انبساطی بانک مرکزی ژاپن را کاهش داده و به تقویت نسبی ین کمک کند. برعکس، PMI ضعیف ژاپن (مثلاً سقوط به زیر ۵۰) سیگنال ضعف اقتصاد است و می‌تواند فشار بر ین را افزایش دهد (مگر آنکه همزمان شرایط ریسک‌گریزی در بازار جهانی باعث تقاضای پناهگاه امن برای ین شود). به طور کلی تاثیر PMI بر ین پیچیده‌تر است، زیرا ین علاوه بر داده‌های داخلی، به جریان‌های ریسک جهانی نیز واکنش نشان می‌دهد.

علاوه بر موارد فوق، اقتصادهای کالامحور (مانند استرالیا و کانادا) و بازارهای نوظهور نیز از PMI تاثیر می‌پذیرند. برای نمونه، PMI قوی در چین (به عنوان یک مصرف‌کننده بزرگ مواد خام) می‌تواند منجر به بهبود چشم‌انداز اقتصاد جهانی و افزایش ارزهایی نظیر دلار استرالیا و دلار نیوزیلند شود، چرا که سرمایه‌گذاران انتظار افزایش تقاضا برای کالاهای این کشورها را دارند. برعکس، افت PMI چین ممکن است به تضعیف ارزهای مرتبط با چرخه کالا بیانجامد. در مجموع، PMI هر کشور به عنوان نشانه‌ای از سلامت اقتصاد آن کشور تلقی می‌شود و به سرعت در بازار فارکس به صورت تغییر در عرضه و تقاضای ارز منعکس می‌گردد.

سیاست‌های پولی بانک‌های مرکزی: شاخص PMI به طور غیرمستقیم و مستقیم بر تصمیمات بانک‌های مرکزی اثرگذار است. بانک‌های مرکزی بزرگ جهان (مانند فدرال رزرو، بانک مرکزی اروپا و …) به دقت داده‌های PMI را زیر نظر دارند و آن را در کنار سایر شاخص‌ها برای ارزیابی وضعیت اقتصاد به کار می‌گیرند (The Importance of the Purchasing Managers’ Index). اگر PMI یک کشور برای مدتی در محدوده انقباض (زیر ۵۰) باقی بماند و روند نزولی داشته باشد، سیاست‌گذاران پولی ممکن است برای جلوگیری از رکود عمیق‌تر به سمت کاهش نرخ بهره یا اجرای محرک‌های اقتصادی متمایل شوند (The Importance of the Purchasing Managers’ Index). به عکس، PMI بسیار بالای ۵۰ همراه با رشد سریع (نشانه احتمال داغ شدن اقتصاد) می‌تواند زنگ خطر فشارهای تورمی باشد و بانک مرکزی را ترغیب به افزایش نرخ بهره یا سیاست‌های انقباضی کند (The Importance of the Purchasing Managers’ Index). به عنوان مثال، بانک انگلستان در مواجهه با PMI‌های قوی‌تر از انتظار و بهبود فعالیت‌های اقتصادی، لحن خود را به سمت انقباضی تغییر داد و نسبت به خطرات تورمی هشدار داد که این امر انتظارات بازار برای نرخ‌های بهره بالاتر را تقویت کرد (Dollar tumbles on diverging PMI data – United States – English). به طور خلاصه، PMI از طریق تاثیر بر انتظارات رشد و تورم، یکی از ورودی‌های مهم در تصمیم‌گیری‌های بانک‌های مرکزی است و لذا نقش بسزایی در شکل‌دهی مسیر آتی نرخ بهره و به تبع آن ارزش ارز ایفا می‌کند.

۴. استراتژی‌های معاملاتی با استفاده از شاخص PMI

داده‌های PMI به عنوان یک شاخص پیشرو، ابزار ارزشمندی برای معامله‌گران فارکس به شمار می‌آید. معامله‌گران می‌توانند از اطلاعات PMI در چند چارچوب زمانی استفاده کنند: هم برای معاملات کوتاه‌مدت پیرامون زمان انتشار گزارش PMI و هم برای تصمیم‌گیری‌های بلندمدت بر اساس روند کلی اقتصاد ( What is the PMI and How Can You Use it in Your Trading | IG International). در ادامه، به برخی از بهترین روش‌های تفسیر PMI و به‌کارگیری آن در استراتژی‌های معاملاتی اشاره می‌کنیم:

• مقایسه با انتظارات بازار: یکی از مهم‌ترین فاکتورها در معامله بر اساس PMI، مقایسه رقم منتشرشده با پیش‌بینی یا انتظار بازار است (Economic calendar Asia Tuesday, 12 March 2024 – Japan PPI, Australian business confidence). معمولاً مؤسسات و تحلیل‌گران اقتصادی قبل از انتشار PMI، رقم پیش‌بینی (Consensus) را اعلام می‌کنند. اگر PMI واقعی بالاتر از پیش‌بینی باشد، غالباً موجب تقویت ارز مربوطه و واکنش مثبت بازار می‌شود؛ توصیه میکنیم حتما مقاله فارکس چیست به زبان ساده را مطالعه نمایید.
• در مقابل اگر کمتر از انتظار باشد، واکنش منفی و افت ارزش ارز محتمل است (Economic calendar Asia Tuesday, 12 March 2024 – Japan PPI, Australian business confidence). برای مثال، انتظار PMI = ۵۵ و عدد واقعی = ۵۸ می‌تواند موجی از خوش‌بینی و فشار خرید برای ارز ایجاد کند، در حالی که PMI = ۴۸ (کمتر از ۵۰ و کمتر از انتظار) احتمالاً دیدگاه بدبینانه و فشار فروش را در پی خواهد داشت (Economic calendar Asia Tuesday, 12 March 2024 – Japan PPI, Australian business confidence). بنابراین معامله‌گران موفق همواره شکاف میان انتظارات و واقعیت را زیر نظر دارند و بر اساس غافل‌گیری‌های اقتصادی (Surprises) پوزیشن‌گیری می‌کنند.
• معامله در لحظه انتشار (خبرمحور): استراتژی دیگر، معامله در دقایق اولیه پس از انتشار PMI است. داده PMI معمولاً به سرعت باعث نوسان در بازار می‌شود و معامله‌گران خبرمحور (News Traders) می‌توانند از این نوسانات کوتاه‌مدت بهره ببرند. به محض اعلام PMI، اگر داده منتشره بسیار قوی‌تر از انتظار باشد و حرکت صعودی قابل‌ملاحظه‌ای در قیمت ارز مشاهده شود، معامله‌گر می‌تواند وارد موقعیت خرید (لانگ) بر آن ارز شود؛ بالعکس، اگر PMI پایین و ناامیدکننده باشد و بازار واکنش نزولی نشان دهد، ورود به موقعیت فروش (شورت) منطقی است (Economic calendar Asia Tuesday, 12 March 2024 – Japan PPI, Australian business confidence). البته نکته مهم این است که معامله‌گر باید از پایداری واکنش اولیه اطمینان یابد – گاهی بازار در ثانیه‌های اول جهش کوتاهی دارد ولی سپس تغییر جهت می‌دهد. بنابراین توصیه می‌شود چند دقیقه پس از انتشار، روند قیمت و حجم معاملات رصد شود تا واکنش واقعی بازار تثبیت گردد (Economic calendar Asia Tuesday, 12 March 2024 – Japan PPI, Australian business confidence). این استراتژی نیازمند سرعت عمل و دقت بالاست و معمولاً معامله‌گران حرفه‌ای با دسترسی به اخبار لحظه‌ای و پلتفرم‌های کم‌تاخیر آن را اجرا می‌کنند.
• پیش‌بینی و موقعیت‌گیری قبل از انتشار: برخی معامله‌گران باتجربه سعی می‌کنند پیش از انتشار PMI موقعیت‌گیری کنند تا از حرکت احتمالی بازار سود ببرند (Economic calendar Asia Tuesday, 12 March 2024 – Japan PPI, Australian business confidence). برای این منظور، آنها روند داده‌های پیشرو (مانند شاخص‌های سفارشات کارخانه‌ها، نظرسنجی‌های کسب‌وکار منطقه‌ای، یا PMI‌های مقدماتی) را تحلیل کرده و حدس می‌زنند PMI رسمی ممکن است بالاتر یا پایین‌تر از انتظار باشد. سپس بر آن اساس، قبل از انتشار گزارش وارد معامله می‌شوند (مثلاً اگر حدس می‌زنند PMI خیلی خوب خواهد بود، از قبل ارز را می‌خرند و برعکس) (Economic calendar Asia Tuesday, 12 March 2024 – Japan PPI, Australian business confidence). این رویکرد می‌تواند بسیار سودآور باشد زیرا معامله‌گر را جلوتر از موج قرار می‌دهد، اما ریسک بالا هم دارد؛ چرا که اگر پیش‌بینی اشتباه باشد یا بازار برخلاف انتظار حرکت کند، زیان قابل توجهی متوجه معامله‌گر خواهد شد (Economic calendar Asia Tuesday, 12 March 2024 – Japan PPI, Australian business confidence). برای مدیریت ریسک در این استراتژی، به‌کارگیری ابزارهای هج مانند اختیار معامله (Options) توصیه می‌شود؛ بدین صورت که معامله‌گر می‌تواند همزمان با موقعیت خود، اختیار خرید/فروش نیز تهیه کند تا در صورت حرکت معکوس بازار، زیانش محدود شود (Economic calendar Asia Tuesday, 12 March 2024 – Japan PPI, Australian business confidence).
• تحلیل روند PMI و تصمیم‌گیری بلندمدت: معامله‌گران میان‌مدت و بلندمدت بیشتر به روند کلی PMI توجه می‌کنند تا نوسانات ماهانه آنی. به عبارتی، اگر PMI یک کشور در طی چند ماه متوالی در حال افزایش باشد (مثلاً از ۴۸ به ۵۲ سپس ۵۵ رسیده است)، این یک سیگنال قوی از بهبود پایدار اقتصاد است و معامله‌گر ممکن است بر اساس این روند، دیدگاه صعودی به ارز مربوطه اتخاذ کند و در قیمت‌های اصلاحی اقدام به خرید نماید. برعکس، کاهش مداوم PMI (مثلاً سقوط از ۵۳ به ۴۹ و سپس ۴۶ طی چند ماه) حاکی از افت مستمر اقتصاد و احتمالاً کاهش نرخ بهره در آینده است؛ در چنین حالتی یک معامله‌گر ممکن است استراتژی فروش ارز در رالی‌ها (Sell on rallies) را دنبال کند زیرا انتظار دارد ارزش آن ارز در میان‌مدت تضعیف شود. پژوهش‌ها نشان می‌دهد که توجه به جهت حرکت PMI می‌تواند در پیش‌بینی چرخش‌های اقتصادی سودمند باشد و معمولا روند PMI جلوتر از آمارهایی چون رشد تولید ناخالص داخلی یا اشتغال تغییر جهت می‌دهد (Purchasing Managers’ Index (PMI) Definition and How It Works).
• مقایسه PMI بین کشورها (استراتژی جفت‌ارز): در بازار فارکس که ارزها به صورت جفتی معامله می‌شوند، مقایسه وضعیت PMI دو کشور می‌تواند مبنای یک استراتژی معاملاتی باشد. سرمایه‌گذاران می‌توانند ارزی را که اقتصاد پشتوانه آن عملکرد بهتری در PMI دارد، در برابر ارزی با PMI ضعیف‌تر خریداری کنند. برای مثال، اگر PMI منطقه یورو روند نزولی داشته ولی PMI آمریکا صعودی و قوی باشد، یک معامله‌گر می‌تواند استراتژی فروش EUR/USD را در پیش گیرد زیرا انتظار دارد دلار آمریکا (با اقتصاد قوی‌تر) نسبت به یورو عملکرد بهتری داشته باشد. یا در مثالی دیگر، اگر PMI انگلستان به طور پایدار بالای ۵۰ و در حال رشد است اما PMI ژاپن زیر ۵۰ قرار دارد، احتمال تقویت پوند در برابر ین بیشتر می‌شود و می‌توان به خرید GBP/JPY اندیشید. این استراتژی معاملات جفتی بر اساس شاخص‌های بنیادی نام دارد که در آن وضعیت نسبی اقتصاد دو کشور تعیین‌کننده جهت حرکت نرخ ارز است.
• ترکیب PMI با سایر شاخص‌ها و تحلیل‌ها: هرچند PMI ابزار قدرتمندی است، اتکا به آن به تنهایی ممکن است کافی نباشد (Purchasing Managers’ Index (PMI) in Forex Trading). معامله‌گران حرفه‌ای معمولاً PMI را در کنار سایر داده‌های اقتصادی (مثل نرخ تورم، آمار اشتغال و خرده‌فروشی) و همچنین تحلیل تکنیکال استفاده می‌کنند تا تصمیمات متکی بر مجموعه‌ای از تأییدیه‌ها باشد. به عنوان نمونه، اگر PMI قوی نشان‌دهنده رشد اقتصاد است اما در عین حال نرخ تورم به سرعت در حال افزایش باشد، ممکن است بانک مرکزی جهت‌گیری متفاوتی اتخاذ کند. یا اگر PMI نزولی است ولی سایر شاخص‌ها همچنان قدرتمند هستند، بازار ممکن است وزن کمتری به PMI بدهد. از این رو، ارزیابی همه‌جانبه شرایط اقتصادی مهم است. از طرفی، تحلیل تکنیکال پیرامون زمان انتشار PMI نیز مفید است؛ بررسی سطوح حمایت و مقاومت مهم قیمتی پیش از اعلام PMI می‌تواند به معامله‌گر نشان دهد در صورت واکنش شدید بازار، قیمت تا کجا ممکن است حرکت کند (Economic calendar Asia Tuesday, 12 March 2024 – Japan PPI, Australian business confidence). همچنین مطالعه رفتار تاریخی نمودار قیمت ارز در حوالی انتشار PMI (مثلاً بررسی واکنش‌های ماه‌های قبل) می‌تواند در تعیین حد سود و زیان به معامله‌گر کمک کند (Economic calendar Asia Tuesday, 12 March 2024 – Japan PPI, Australian business confidence).
• مدیریت ریسک در معاملات PMI: معاملات پیرامون انتشار اخبار مهمی مانند PMI می‌تواند با نوسان شدید همراه باشد. بنابراین رعایت اصول مدیریت ریسک ضروری است. استفاده از حد ضرر (Stop-Loss) برای پوزیشن‌هایی که بر اساس PMI گرفته می‌شوند الزامی است تا در صورت حرکت غیرمنتظره بازار، زیان بزرگ جلوگیری شود (Economic calendar Asia Tuesday, 12 March 2024 – Japan PPI, Australian business confidence). همچنین حجم معامله باید متناسب با سطح اطمینان از نتیجه PMI و تحمل ریسک فرد تنظیم شود (معمولاً حجم‌های کوچکتر برای معاملات خبرمحور توصیه می‌شود چون حرکت بازار می‌تواند سریع و غیرقابل‌پیش‌بینی باشد). برخی معامله‌گران در لحظات انتشار PMI از انجام معامله پرهیز می‌کنند و ترجیح می‌دهند پس از فروکش کردن نوسانات اولیه وارد شوند. به طور کلی، عدم قطعیت پیرامون داده‌های اقتصادی ایجاب می‌کند که معامله‌گر همواره سناریوهای مختلف (بهتر از انتظار، مطابق انتظار، بدتر از انتظار) را در نظر بگیرد و برای هرکدام برنامه داشته باشد.

در مجموع، شاخص PMI می‌تواند به عنوان یک قطب‌نما برای معامله‌گران فارکس عمل کند؛ خوانش صحیح این قطب‌نما مستلزم توجه به سطح عدد (بالای ۵۰ یا زیر ۵۰ بودن)، روند تغییرات آن، قیاس با انتظارات بازار و هم‌سنجی با وضعیت سایر اقتصادها است. معامله‌گری که بتواند داده‌های PMI را به درستی تفسیر و در کنار سایر اطلاعات استفاده کند، دید بهتری نسبت به مسیر احتمالی ارزها خواهد داشت. با این حال، باید تأکید کرد که بازارهای مالی پیچیده‌اند و همیشه واکنش مکانیکی به یک داده نشان نمی‌دهند؛ بنابراین PMI باید به عنوان یکی از چند ابزار تحلیلی در جعبه‌ابزار معامله‌گر به کار گرفته شود، نه تنها ابزار.

۵. جدول مقایسه‌ای: تأثیر تغییرات PMI (بالاتر از ۵۰، پایین‌تر از ۵۰) بر ارزها و تصمیمات سرمایه‌گذاری

در جدول زیر به طور خلاصه نشان داده شده است که چگونه قرار داشتن PMI در ناحیه انبساط (بالای ۵۰) یا انقباض (زیر ۵۰) می‌تواند بر وضعیت ارز یک کشور و تصمیمات سرمایه‌گذاری تاثیر بگذارد:

وضعیت PMI	تفسیر اقتصادی	اثر بر ارز	گرایش سرمایه‌گذاران و تصمیمات
PMI بالاتر از ۵۰ (انبساط)	رشد و گسترش فعالیت‌های اقتصادی. تقاضای قوی‌تر در بخش تولید/خدمات و بهبود اعتماد کسب‌وکارها.	معمولاً موجب تقویت ارز می‌شود زیرا اقتصاد قوی می‌تواند جذب سرمایه‌کند ([ What is the PMI and How Can You Use it in Your Trading	IG International](https://www.ig.com/en/trading-strategies/what-is-the-pmi–and-why-is-it-important-for-traders–210706#:~:text=,Bank%20of%20Japan%20may%20raise)) (The Importance of the Purchasing Managers’ Index). انتظار برای افزایش نرخ بهره (سیاست انقباضی) می‌تواند سرمایه‌گذاران را به خرید ارز ترغیب کند.
PMI پایین‌تر از ۵۰ (انقباض)	کاهش یا رکود فعالیت‌های اقتصادی. افت تقاضا و احتیاط در کسب‌وکارها؛ احتمال افزایش بیکاری.	معمولاً موجب تضعیف ارز می‌شود زیرا اقتصاد ضعیف جذابیت کمتری برای سرمایه‌گذاری دارد (The Importance of the Purchasing Managers’ Index). انتظار برای کاهش نرخ بهره یا اقدامات حمایتی می‌تواند فشار فروش بر ارز را افزایش دهد.	کاهش اشتهای ریسک: سرمایه‌گذاران محتاط‌تر می‌شوند و ممکن است سرمایه را به دارایی‌های امن‌تر منتقل کنند (مانند طلا یا ارزهای امن). بانک مرکزی احتمالاً سیاست انبساطی در پیش می‌گیرد (کاهش نرخ بهره یا تسهیل کمی) تا محرکی برای اقتصاد فراهم کند (The Importance of the Purchasing Managers’ Index).

توضیح: زمانی که PMI در محدوده بالای ۵۰ قرار دارد، اقتصاد در حال رشد است. در چنین شرایطی سرمایه‌گذاران داخلی و خارجی اعتماد بیشتری به آن اقتصاد پیدا می‌کنند و ورود سرمایه می‌تواند ارزش ارز را بالا ببرد. همچنین رشد اقتصادی ممکن است با افزایش تورم همراه شود و بانک مرکزی را به افزایش نرخ بهره ترغیب کند که خود عامل تقویت بیشتر ارز خواهد بود ( What is the PMI and How Can You Use it in Your Trading | IG International) (The Importance of the Purchasing Managers’ Index). به عکس، PMI زیر ۵۰ هشداری از افت فعالیت‌هاست و می‌تواند پیش‌درآمد رکود باشد. در نتیجه، انتظارات بازار به سمت تسهیل شرایط مالی می‌رود؛ سرمایه‌گذاران ممکن است برای حفظ سرمایه به دارایی‌های مطمئن پناه ببرند و بانک مرکزی با کاهش نرخ‌ها سعی در تحریک اقتصاد کند. این عوامل دست به دست هم می‌دهد تا ارز آن کشور زیر فشار نزولی قرار گیرد. البته شدت این اثرات به عوامل دیگری مانند میزان فاصله PMI از ۵۰، روند چندماه گذشته آن، و شرایط کلی اقتصاد جهانی بستگی دارد. به طور کلی، PMI بالاتر از ۵۰ نشانگر سلامت و جذابیت بیشتر اقتصاد (خبر خوب برای ارز) و PMI زیر ۵۰ نشانگر ضعف نسبی اقتصاد (خبر بد برای ارز) است که سرمایه‌گذاران بر اساس آن استراتژی خود را تنظیم می‌کنند (Purchasing Managers’ Index (PMI) Definition and How It Works) (The Importance of the Purchasing Managers’ Index).

منابع معتبر:

• Investopedia – Purchasing Managers’ Index (PMI) Definition & How It Works (Purchasing Managers’ Index (PMI) Definition and How It Works) (Purchasing Managers’ Index (PMI) Definition and How It Works)
• Investopedia – The Importance of the Purchasing Managers’ Index (The Importance of the Purchasing Managers’ Index) (The Importance of the Purchasing Managers’ Index)
• PNC Financial Services – What Is PMI and Why It Matters (What Is the Purchasing Managers’ Index (PMI) & Why It Matters | PNC Insights) (What Is the Purchasing Managers’ Index (PMI) & Why It Matters | PNC Insights)
• S&P Global (ISM) – Report On Business® – PMI Surveys (Purchasing Managers’ Index (PMI) Definition and How It Works) (Purchasing Managers’ Index (PMI) Definition and How It Works)
• BIS Quarterly Review – PMIs in Global Analysis (Financial conditions and purchasing managers’ indices: exploring the links)
• IG Group – Why is the PMI important for traders? ( What is the PMI and How Can You Use it in Your Trading | IG International) ( What is the PMI and How Can You Use it in Your Trading | IG International)
• Convera FX Analysis – Dollar tumbles on diverging PMI data (Dollar tumbles on diverging PMI data – United States – English) (Dollar tumbles on diverging PMI data – United States – English)
• EarnForex – PMI in Forex Trading (Purchasing Managers’ Index (PMI) in Forex Trading) (Purchasing Managers’ Index (PMI) in Forex Trading)
• Dupoin Trading Insights – Trading Strategies for PMI Releases (Economic calendar Asia Tuesday, 12 March 2024 – Japan PPI, Australian business confidence)